Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. I sommeren 2019 er der dog
fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.


Analytiker om Spar Nords opkøbsdrøm: Ulven har udset sig en lækkerbisken og nærmer sig

Banker

Spar Nord flag "Min vurdering er at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker," siger analytiker hos ABG Sundal Collier Mads Thinggaard om Spar Nords topchef. Henning Bagger/Ritzau Scanpix

Spar Nord har sat sig på 30,7 pct. af aktierne i Danske Andelskassers Bank (DAB), viste regnskabet fra den Aalborg-baserede bank i sidste uge. 

I september købte Spar Nord med adm. direktør Lasse Nyby i front 27 pct. af aktierne i DAB, der har base i Hammershøj ved Viborg. Siden har Spar Nord købt så mange aktier i banken, at man er tæt på at nå grænsen på 33 pct., hvor banken dermed bliver tvunget til at afgive et købstilbud for hele DAB.

Ifølge aktieanalytiker ved ABG Sundal Collier, Mads Thinggaard, er det yderligere opkøb et udtryk for, at den nordjyske bank er på udkig efter vækst.

"Min vurdering er, at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker, og at han ser DAB som en lækkerbisken. Så den sultne ulv rykker nærmere," siger Mads Thinggaard.

Mads Thinggaard peger på, at selvom Spar Nord har vækst i bank- og leasingudlånet, mangler det stadig at dryppe på indtægterne. 

"Spar Nord har en fin og bredt funderet vækst. Men de må også erkende, at indtægterne har været på skrump. Ved at overtage en anden bank, kan de komme lidt i vejret igen," siger Mads Thinggaard.

Skal overtale aktionærerne

Da Spar Nord købte de 27 pct. af aktierne var det af erhvervsmanden Henrik Lind for en pris på 6 kr. pr. aktie. Dermed blev Spar Nord med et snuptag største investor i DAB, foran Købstædernes Forsikring, AP Pension. 

Samtidig har banken to ejerfonde – DAB Nord og Syd, der hver især ejer lidt over 15 pct. af aktierne i banken. Ifølge Mads Thinggaard kan det være her, den største udfordring for Spar Nord ligger.

"Det er ikke 100 pct. sikkert, at han kommer i mål med det, for der er formentlig et udtalt ønske om selvstændighed hos DAB ledelse og baglandet. Det er ikke noget, man bare gør fra den ene dag til den anden," forklarer han. 

Lasse Nyby har gjort det klart, at han ønsker at købe hele DAB. 

"Som vi fortalte, da vi foretog investeringen, mener vi, at en sammenlægning af vores to banker kunne give rigtig god mening for både kunderne, medarbejderne og aktionærerne. Det mener vi stadigvæk, og det er vi i dialog med DAB's ledelse om," sagde han til Børsen i januar. 

Dengang sagde formændene for de to ejerfonde, at man ingen intentioner havde om at sælge de aktier, man ejer i DAB. 

Synergipotentiale kan give højere aktiepris

Ifølge aktieanalytikeren er der et stort synergipotentiale i at slå de to banker sammen. Det drejer sig blandt andet om at skære i omkostningerne i DAB's filialnetværk. Gevinsten ved en eventuel mkostningsreduktion efter en fusion er det dermed Lasse Nyby og Spar Nord, der får glæde af.

"Den gevinst tilfalder jo som udgangspunkt Spar Nord, men det kan jo godt være, at dem der sælger aktierne vil have en større del af den gevinst ved at få en højere pris for deres aktier. De vil formentligt søge at få ham til at dele gevinsten med dem i endnu højere grad end det der er udtrykt ved den nuværende markedspris," siger Mads Thinggaard.

Presset stiger

Mads Thinggaard påpeger, at man vil kunne skabe værdi for aktionærerne ved at skære omkostninger fra i en lang periode. 

"Der er en enorm restruktureringscase, så mens Lasse Nyby har en chance for at vækste sin forretning kan han også skabe værdi for aktionærerne på den måde," siger Mads Thinggard

Ifølge Mads Thinggaard vokser presset på de resterende aktionærer med de yderligere køb af Danske Andelskassers Banks aktier. 

"Presset stiger, fordi han rykker tættere på. Men aktionærerne kan jo bare sige nej hvis de ikke kan lide tilbuddet, så kan de måske få en højere pris. Men samtidig risikerer de, at kursen falder hvis Spar Nord måtte trække sig," siger Mads Thinggard.


Forsiden lige nu

Pride er også for banker

Lørdag kulminerer den årlige Pride-uge med et stort og farverigt optog gennem Københavns gader. Kigger man på listen over sponsorer finder man tre ...

Banker  · 

Nordea skal rekruttere skadesforsikringskunder til Topdanmark

Opdateret kl. 10.14 - Topdanmark og Nordea har indgået samarbejdsaftale om distribution af Topdanmarks skadeforsikringsprodukter gennem Nordea på de ...

Forsikring  · 

Analyse: Gambling i stor stil fra finsk centralbankchef – ECB's troværdighed på spil

Økonomi  · 

Boligejernes nye superlån går i rekordkurs: "Det er en vild udvikling"

Realkredit  · 

Statsrevisorer må igen rette skarp kritik mod Skat

Økonomi  · 

New Zealand godkender lønbetalinger med kryptovaluta

Betaling  · 

Sure investorer sagsøger Novo Nordisk for kursmanipulation – kræver 11,8 mia. kr. i erstatning

Finansmarkeder  · 

Indtjeningsforventningerne for S&P 500-selskaber ser dystre ud

Finansmarkeder  · 

Medie: ECB kommer med kæmpepakke næste måned - den store bazooka trækkes frem

Økonomi  · 

Problemer på børsen i London forsinkede åbningen for nogle aktier

Finansmarkeder  · 

Handelsbanken sænker kursmål for Spar Nord en smule

Banker  · 

Danske Bank forventer stribevis af rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank

Økonomi  · 

Banker: Dansk folio-model i ECB vil sende Nationalbanken på gyngende grund og kræve ny playbook

Økonomi  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte nedturen

Kapitalforvaltning  · 

Medie: Trump leger med tanken om at købe Grønland

Politik  · 

Japan overhaler Kina - ejer flest amerikanske statsobligationer

Kapitalforvaltning  · 

Nationalbanken: 65 pct risiko for recession i Europa de næste to år

Økonomi  · 

Danskernes gæld til det offentlige vokser stadig

Økonomi  · 

Erhvervsminister: Alle danskere skal have mulighed for at låne til bolig

Politik  · 

Medie: Danske Bank fyrer endnu en chef efter gebyrskandale

Banker  · 

Ny bog: Whistleblower følte sig truet af Sanjay Shahs lejr

Kapitalforvaltning  · 

ECB parat til at lukke endnu en lettisk bank efter vedholdende kapitalmangel

Banker  · 

Ringkjøbing Landbobank henter 100 mio. euro i ny supplerende kapital

Banker  · 

Finanskrisens konsekvenser hærger europæiske bankaktier mens USA buldrer frem

Banker  · 

Fintech-direktør: Mængden af nye betalingsløsninger forvirrer virksomheder

Fintech  · 

Ældre Sagen står alene med ambition om at påtvinge pensionsopsparinger

Pension  · 

Norsk storbank bliver medsponsor af Copenhagen Fintech

Fintech  · 

Spar Nord forventer at kunne fortsætte udlånsvækst

Banker  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte med at falde

Banker  · 

Analyse: USA's recessionssignal lyser rødt – Trump giver Powell skylden igen

Økonomi  ·