Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. I sommeren 2019 er der dog
fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.


Analytiker om Spar Nords opkøbsdrøm: Ulven har udset sig en lækkerbisken og nærmer sig

Banker

Spar Nord flag "Min vurdering er at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker," siger analytiker hos ABG Sundal Collier Mads Thinggaard om Spar Nords topchef. Henning Bagger/Ritzau Scanpix

Spar Nord har sat sig på 30,7 pct. af aktierne i Danske Andelskassers Bank (DAB), viste regnskabet fra den Aalborg-baserede bank i sidste uge. 

I september købte Spar Nord med adm. direktør Lasse Nyby i front 27 pct. af aktierne i DAB, der har base i Hammershøj ved Viborg. Siden har Spar Nord købt så mange aktier i banken, at man er tæt på at nå grænsen på 33 pct., hvor banken dermed bliver tvunget til at afgive et købstilbud for hele DAB.

Ifølge aktieanalytiker ved ABG Sundal Collier, Mads Thinggaard, er det yderligere opkøb et udtryk for, at den nordjyske bank er på udkig efter vækst.

"Min vurdering er, at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker, og at han ser DAB som en lækkerbisken. Så den sultne ulv rykker nærmere," siger Mads Thinggaard.

Mads Thinggaard peger på, at selvom Spar Nord har vækst i bank- og leasingudlånet, mangler det stadig at dryppe på indtægterne. 

"Spar Nord har en fin og bredt funderet vækst. Men de må også erkende, at indtægterne har været på skrump. Ved at overtage en anden bank, kan de komme lidt i vejret igen," siger Mads Thinggaard.

Skal overtale aktionærerne

Da Spar Nord købte de 27 pct. af aktierne var det af erhvervsmanden Henrik Lind for en pris på 6 kr. pr. aktie. Dermed blev Spar Nord med et snuptag største investor i DAB, foran Købstædernes Forsikring, AP Pension. 

Samtidig har banken to ejerfonde – DAB Nord og Syd, der hver især ejer lidt over 15 pct. af aktierne i banken. Ifølge Mads Thinggaard kan det være her, den største udfordring for Spar Nord ligger.

"Det er ikke 100 pct. sikkert, at han kommer i mål med det, for der er formentlig et udtalt ønske om selvstændighed hos DAB ledelse og baglandet. Det er ikke noget, man bare gør fra den ene dag til den anden," forklarer han. 

Lasse Nyby har gjort det klart, at han ønsker at købe hele DAB. 

"Som vi fortalte, da vi foretog investeringen, mener vi, at en sammenlægning af vores to banker kunne give rigtig god mening for både kunderne, medarbejderne og aktionærerne. Det mener vi stadigvæk, og det er vi i dialog med DAB's ledelse om," sagde han til Børsen i januar. 

Dengang sagde formændene for de to ejerfonde, at man ingen intentioner havde om at sælge de aktier, man ejer i DAB. 

Synergipotentiale kan give højere aktiepris

Ifølge aktieanalytikeren er der et stort synergipotentiale i at slå de to banker sammen. Det drejer sig blandt andet om at skære i omkostningerne i DAB's filialnetværk. Gevinsten ved en eventuel mkostningsreduktion efter en fusion er det dermed Lasse Nyby og Spar Nord, der får glæde af.

"Den gevinst tilfalder jo som udgangspunkt Spar Nord, men det kan jo godt være, at dem der sælger aktierne vil have en større del af den gevinst ved at få en højere pris for deres aktier. De vil formentligt søge at få ham til at dele gevinsten med dem i endnu højere grad end det der er udtrykt ved den nuværende markedspris," siger Mads Thinggaard.

Presset stiger

Mads Thinggaard påpeger, at man vil kunne skabe værdi for aktionærerne ved at skære omkostninger fra i en lang periode. 

"Der er en enorm restruktureringscase, så mens Lasse Nyby har en chance for at vækste sin forretning kan han også skabe værdi for aktionærerne på den måde," siger Mads Thinggard

Ifølge Mads Thinggaard vokser presset på de resterende aktionærer med de yderligere køb af Danske Andelskassers Banks aktier. 

"Presset stiger, fordi han rykker tættere på. Men aktionærerne kan jo bare sige nej hvis de ikke kan lide tilbuddet, så kan de måske få en højere pris. Men samtidig risikerer de, at kursen falder hvis Spar Nord måtte trække sig," siger Mads Thinggard.


Forsiden lige nu

Finanshuse får millardgevinst på tidligere statsbank

Ifølge beregninger foretaget af Børsen Pro har fire finanshuse i første halvår tjent godt 1,5 mia. kr. på at eje aktier i den tidligere statskont ...

Banker  · 

EU-rapport afslører fortsat spekulation i udbytteskat

Kapitalforvaltning  · 

Storbank tjener mere end ventet men skuffer på nettorentemarginalen

Banker  · 

Analytikere bekymret for handelsindtægterne i Danske Bank

Banker  · 

Bank of America rammer over forventning - bedste kvartal nogensinde

Banker  · 

Handelsbanken lukker ned i Polen. Flere lukninger kan være på vej

Banker  · 

Jyske Bank indberettede langt flere mistænkelige transaktioner i første halvår

Banker  · 

Storbanker får klø på børsmarkedet

Banker  · 

Fire år efter skandale: Svindelsikker udbyttelov er stadig ikke fremsat

Politik  · 

Børsen mener: Stort behov for grøn økonomisk model

Økonomi  · 

Danske boligejere har fået nye lån for over 123 milliarder

Realkredit  · 

Credit Suisse sænker kursmål på Danske Bank dagen før regnskabspræsentation

Banker  · 

Handelsbanken sænker kursmål på Sydbank og fastholder salgsanbefaling

Banker  · 

Handelsbanken sænker kursmål på Jyske Bank-aktien

Banker  · 

Handelsbankens indtægter reddet af gebyrer og handel

Banker  · 

Handelsbankens danske butiks overskud falder efter vigende indtægter

Banker  · 

Swedbanks andet kvartal: Bedre end ventet resultat og ændret udbyttepolitik

Banker  · 

Forskere opfatter udmelding om negative indlånsrenter som en prøveballon

Banker  · 

Amerikansk bank stiger og slår akkurat analytikernes estimater

Banker  · 

Jyske Bank: Solidt amerikansk detailsalg sænker muligheden for stor rentesænkning

Økonomi  · 

Nykredit opjusterer forventninger med op til 750 mio. kr.

Nykredit oplyser, at man opjusterer forventningerne til resultatet før skat for hele 2019 til mellem 7,25 og 7,75 mia. kr.Ved præsentationen af års ...

Realkredit  · 

Goldman Sachs: Højere indtægter bevægede sig ikke med ned til bunden

Banker  · 

Analytikere: Danske Bank skal tage første skridt og kræve betaling fra private for at have penge stående i banken

Banker  · 

JPMorgan nedjusterer forventning for nettorenter og falder

Banker  · 

Tilsynet tvinger sparekasse til flere nedskrivninger og højere solvensbehov

Banker  · 

Vidner i udbytteskattesag: Ingen tog ansvar

Banker  · 

Danske Bank reducerer kursmål på Jyske Bank-aktien

Banker  · 

Danske Commodities-stifter: "I bund og grund spurgte jeg mig selv, om jeg ville sælge, uanset hvilken pris jeg fik. Det ville jeg"

Kapitalforvaltning  · 

Medie: Swedbank forbundet med kemisk krigsførelse i Syrien

Banker  · 

Danske Bank hyrer nye compliancechefer

Banker  ·