Analytiker om Spar Nords opkøbsdrøm: Ulven har udset sig en lækkerbisken og nærmer sig

Banker

Spar Nord flag "Min vurdering er at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker," siger analytiker hos ABG Sundal Collier Mads Thinggaard om Spar Nords topchef. Henning Bagger/Ritzau Scanpix

Spar Nord har sat sig på 30,7 pct. af aktierne i Danske Andelskassers Bank (DAB), viste regnskabet fra den Aalborg-baserede bank i sidste uge. 

I september købte Spar Nord med adm. direktør Lasse Nyby i front 27 pct. af aktierne i DAB, der har base i Hammershøj ved Viborg. Siden har Spar Nord købt så mange aktier i banken, at man er tæt på at nå grænsen på 33 pct., hvor banken dermed bliver tvunget til at afgive et købstilbud for hele DAB.

Ifølge aktieanalytiker ved ABG Sundal Collier, Mads Thinggaard, er det yderligere opkøb et udtryk for, at den nordjyske bank er på udkig efter vækst.

"Min vurdering er, at Lasse Nyby har en god appetit på at vokse ved at overtage andre banker, og at han ser DAB som en lækkerbisken. Så den sultne ulv rykker nærmere," siger Mads Thinggaard.

Mads Thinggaard peger på, at selvom Spar Nord har vækst i bank- og leasingudlånet, mangler det stadig at dryppe på indtægterne. 

"Spar Nord har en fin og bredt funderet vækst. Men de må også erkende, at indtægterne har været på skrump. Ved at overtage en anden bank, kan de komme lidt i vejret igen," siger Mads Thinggaard.

Skal overtale aktionærerne

Da Spar Nord købte de 27 pct. af aktierne var det af erhvervsmanden Henrik Lind for en pris på 6 kr. pr. aktie. Dermed blev Spar Nord med et snuptag største investor i DAB, foran Købstædernes Forsikring, AP Pension. 

Samtidig har banken to ejerfonde – DAB Nord og Syd, der hver især ejer lidt over 15 pct. af aktierne i banken. Ifølge Mads Thinggaard kan det være her, den største udfordring for Spar Nord ligger.

"Det er ikke 100 pct. sikkert, at han kommer i mål med det, for der er formentlig et udtalt ønske om selvstændighed hos DAB ledelse og baglandet. Det er ikke noget, man bare gør fra den ene dag til den anden," forklarer han. 

Lasse Nyby har gjort det klart, at han ønsker at købe hele DAB. 

"Som vi fortalte, da vi foretog investeringen, mener vi, at en sammenlægning af vores to banker kunne give rigtig god mening for både kunderne, medarbejderne og aktionærerne. Det mener vi stadigvæk, og det er vi i dialog med DAB's ledelse om," sagde han til Børsen i januar. 

Dengang sagde formændene for de to ejerfonde, at man ingen intentioner havde om at sælge de aktier, man ejer i DAB. 

Synergipotentiale kan give højere aktiepris

Ifølge aktieanalytikeren er der et stort synergipotentiale i at slå de to banker sammen. Det drejer sig blandt andet om at skære i omkostningerne i DAB's filialnetværk. Gevinsten ved en eventuel mkostningsreduktion efter en fusion er det dermed Lasse Nyby og Spar Nord, der får glæde af.

"Den gevinst tilfalder jo som udgangspunkt Spar Nord, men det kan jo godt være, at dem der sælger aktierne vil have en større del af den gevinst ved at få en højere pris for deres aktier. De vil formentligt søge at få ham til at dele gevinsten med dem i endnu højere grad end det der er udtrykt ved den nuværende markedspris," siger Mads Thinggaard.

Presset stiger

Mads Thinggaard påpeger, at man vil kunne skabe værdi for aktionærerne ved at skære omkostninger fra i en lang periode. 

"Der er en enorm restruktureringscase, så mens Lasse Nyby har en chance for at vækste sin forretning kan han også skabe værdi for aktionærerne på den måde," siger Mads Thinggard

Ifølge Mads Thinggaard vokser presset på de resterende aktionærer med de yderligere køb af Danske Andelskassers Banks aktier. 

"Presset stiger, fordi han rykker tættere på. Men aktionærerne kan jo bare sige nej hvis de ikke kan lide tilbuddet, så kan de måske få en højere pris. Men samtidig risikerer de, at kursen falder hvis Spar Nord måtte trække sig," siger Mads Thinggard.



Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. Indtil begyndelsen af marts 2019, er der dog fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.

Forsiden lige nu

Danske Bank lukker bankaktiviteter i Baltikum og Rusland

Det estiske finanstilsyn har tirsdag offentliggjort sin beslutning om at smide Danske Bank ud af landet som følge af hvidvasksagen og de danske myndigheders håndtering af sa ...

Banker  · 

Estisk tilsyn: Passive danske myndigheder får Danske Bank smidt ud

Banker  · 

Det estiske tilsyn smider Danske Bank på porten: Læs alt om sagen her

Banker  · 

Tilsyn tvinger Sydbank til at sikre nok nedskrivninger

Banker  · 

Danske Bank-aktien dykker efter estisk udvisning

Banker  · 

Estisk tilsynsformand: Danske Bank handlede udelukkende på pres fra folkestemningen

Banker  · 

Her er det estiske tilsyns krav til Danske Bank

Banker  · 

Det estiske finanstilsyn bekræfter lukning af Danske Bank-filial

Opdateret kl. 12.34 - "Overtrædelserne som blev begået af banken var så grundlæggende og omfattende, at det i vores opfattelse principielt ikke pa ...

Banker  · 

Medie: Det estiske tilsyn vil lukke Danske Banks filial i Estland

Banker  · 

Kronik: Hvordan skal Finanstilsynet organiseres?

Banker  · 

Danske Bank vil øge brugen af tysk låneform der vandt frem under finanskrisen

Banker  · 

Fed tæt på beslutning om kvantitative stramninger

Banker  · 

Kinesere raser over hvidvask-forskelsbehandling i Spanien

Banker  · 

Nykredits fordelsprogram kan give kunder skatteknas

Realkredit  · 

Global storbank frygter for fremtiden

Banker  · 

Bankekspert kunne leve af sin formue, men elsker at arbejde

Banker  · 

Bank vil erstatte "titusindvis" af ansatte med robotter

Banker  · 

Kandidat om Forenet Kredit-valg: "Det er svært for os uafhængige at komme ind"

Realkredit  · 

Nina Smith vil fortsætte som formand for Forenet Kredit

Realkredit  · 

Forsigtigere låntagere presser realkredittens bidragsindtjening

Realkredit  · 

Stort dyk i risikofyldte realkreditlån i 2018

Realkredit  · 

Allan Polack lukkede for udlån af aktier til udbyttefinte i Nordea

Pension  · 

EBA klar med dom over Finanstilsynet i hvidvasksag i midten af april

Banker  · 

Koskull går i rette med investorer: "Markederne er altid utålmodige"

Banker  · 

Aftale på plads: EU har fortsat adgang til britisk derivatmarked efter Brexit

Banker  · 

2018 blev rekordår for fusioner og opkøb blandt kapitalforvaltere

Kapitalforvaltning  · 

Allan Polack om bankernes etiske opgør: "Det var på tide. Det må man bare sige"

Pension  · 

PFA's investeringsdirektør sov ikke meget under finanskrisen: "Det fik til sidst blodårerne i mine øjne til at springe"

Pension  · 

Hedgefond vil sagsøge tysk finanstilsyn efter shorting-forbud

Betaling  · 

Derfor købte Morgan Stanley finansselskab bag Uber og SpaceX

Banker  ·