Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. I sommeren 2019 er der dog
fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.


"Mange forudsiger Jordens undergang, men det er ikke ofte, at det sker."

Finansmarkeder

Teis_Knuthsen Teis Knuthsen, investeringsdirektør i Kirk Kapital, Arkivfoto: Jonas Pryner Andersen

Ulven kommer. Eller en advarsel, som alle investorer bør lytte nøje efter.

Ulf Lindahl, adm. direktør i AG Bisset Associates, mener, at verden står midt i "a summer of fear" – frygtens sommer. Fordi især amerikanske aktier er så overkøbte, at de "er i den næstdyreste periode i 150 år. Priserne skal ned."

Svaret fra Teis Knuthsen, investeringsdirektør i Kirk Kapital, er, at rigtig "mange forudsiger Jordens undergang, men det er ikke ofte, at det sker."

Sin skepsis over for dommedagsretorikken bygger Teis Knuthsen bl.a. på, at 2019 foreløbigt har været "bemærkelsesværdigt med kraftige bevægelser i obligationsmarkedet og kursstigninger, samtidigt med at aktierne har performet, og også guld og bitcoins er steget. Det er ikke ofte, at alting stiger samtidigt."

År til dato er globale aktier målt i danske kr. oppe med 15,9 pct., ganske vist efter kraftige dyk i december 2018, og var i juli endda oppe med 22-23 pct. De amerikanske aktier er i første halvår oppe med 19 pct.

I Bankinvest peger chefstrateg Jakob Vejlø på, at obligationsrenten i år i Danmark er faldet over 1 pct. og mere i USA.

"Det er bl.a. en konsekvens af den store indstrømning af penge i obligationsfondene, så kurserne stiger," siger Jakob Vejlø.

Når obligationskurserne stiger, falder renterne. Det gør aktierne relativt billigere og skaber dermed grobund for

stigende kurser. Og de er først og fremmest i USA nu så højt oppe, at det ifølge Ulf Lindahl, AG Bisset Associates, tydeligt indikerer en stor vending og et faldende marked – et bear-market – i de kommende ti år.

Den dystre prognose er i Financial Times udgangspunkt for en kommentar, hvor Rana Foroohar advokerer for at gå i kontanter og fast ejendom. Fordi data viser, at det ikke et "spørgsmål om, hvorvidt der kommer et aktiekrak, men at spørgsmålet er, hvorfor vi ikke har set det endnu."

Hun henviser til, at der er obligationer for 14 mia. dollar med negativ rente i verden, og "når så mange er villige til at betale for "sikkerheden" ved kun at tabe en lille smule af deres penge som sikkerhed mod at tabe mange penge, så ved man, at der noget helt galt i verden."

At krakket ikke er kommet endnu, skyldes de store centralbanker. "De har lagt mange penge på bordet, og jeg er glad for at have udnyttet det opportunistisk, men på sigt er det ikke holdbart, at forventningerne til den økonomiske udvikling overgår virksomhedernes indtjening," siger Teis Knuthsen.

Jakob Vejlø siger, at de ventede nye rentefald i ECB og Fed ikke vil betyde den store forandring.


Forsiden lige nu

Pride er også for banker

Lørdag kulminerer den årlige Pride-uge med et stort og farverigt optog gennem Københavns gader. Kigger man på listen over sponsorer finder man tre ...

Banker  · 

Nordea skal rekruttere skadesforsikringskunder til Topdanmark

Opdateret kl. 10.14 - Topdanmark og Nordea har indgået samarbejdsaftale om distribution af Topdanmarks skadeforsikringsprodukter gennem Nordea på de ...

Forsikring  · 

Analyse: Gambling i stor stil fra finsk centralbankchef – ECB's troværdighed på spil

Økonomi  · 

Boligejernes nye superlån går i rekordkurs: "Det er en vild udvikling"

Realkredit  · 

Statsrevisorer må igen rette skarp kritik mod Skat

Økonomi  · 

New Zealand godkender lønbetalinger med kryptovaluta

Betaling  · 

Sure investorer sagsøger Novo Nordisk for kursmanipulation – kræver 11,8 mia. kr. i erstatning

Finansmarkeder  · 

Indtjeningsforventningerne for S&P 500-selskaber ser dystre ud

Finansmarkeder  · 

Medie: ECB kommer med kæmpepakke næste måned - den store bazooka trækkes frem

Økonomi  · 

Problemer på børsen i London forsinkede åbningen for nogle aktier

Finansmarkeder  · 

Handelsbanken sænker kursmål for Spar Nord en smule

Banker  · 

Danske Bank forventer stribevis af rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank

Økonomi  · 

Banker: Dansk folio-model i ECB vil sende Nationalbanken på gyngende grund og kræve ny playbook

Økonomi  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte nedturen

Kapitalforvaltning  · 

Medie: Trump leger med tanken om at købe Grønland

Politik  · 

Japan overhaler Kina - ejer flest amerikanske statsobligationer

Kapitalforvaltning  · 

Nationalbanken: 65 pct risiko for recession i Europa de næste to år

Økonomi  · 

Danskernes gæld til det offentlige vokser stadig

Økonomi  · 

Erhvervsminister: Alle danskere skal have mulighed for at låne til bolig

Politik  · 

Medie: Danske Bank fyrer endnu en chef efter gebyrskandale

Banker  · 

Ny bog: Whistleblower følte sig truet af Sanjay Shahs lejr

Kapitalforvaltning  · 

ECB parat til at lukke endnu en lettisk bank efter vedholdende kapitalmangel

Banker  · 

Ringkjøbing Landbobank henter 100 mio. euro i ny supplerende kapital

Banker  · 

Finanskrisens konsekvenser hærger europæiske bankaktier mens USA buldrer frem

Banker  · 

Fintech-direktør: Mængden af nye betalingsløsninger forvirrer virksomheder

Fintech  · 

Ældre Sagen står alene med ambition om at påtvinge pensionsopsparinger

Pension  · 

Norsk storbank bliver medsponsor af Copenhagen Fintech

Fintech  · 

Spar Nord forventer at kunne fortsætte udlånsvækst

Banker  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte med at falde

Banker  · 

Analyse: USA's recessionssignal lyser rødt – Trump giver Powell skylden igen

Økonomi  ·