Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. I sommeren 2019 er der dog
fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.


Nye gysertal fra Tyskland: Vigtigt indeks styrtdykker til laveste niveau siden 2011

Økonomi

Stemningen omkring tysk økonomi er nu så langt nede i kulkælderen, at Europas største land reelt ser ud til at have fødderne plantet midt i en teknisk recession.

Tirsdag er det vigtige ZEW-indeks blevet offentliggjort, hvor op mod 300 eksperter fra banker, forsikring og finansafdelinger i de store virksomheder har vurderet, hvor tysk økonomi bevæger sig henad det næste halve år.

Og indekset styrtdykker fra -24,5 i juli til nu -44,1. Det er det laveste indekstal siden december 2011 - altså i næsten otte år - og det lander langt under forventningerne om et ZEW-indeks på -28. Den nyhed sendte også de tyske aktier sydover.

Det er ikke bare forventningerne, der er i bund. Også den del af ZEW-indekset, der handler om, hvor godt det går lige nu, droppede til det laveste i ni år.

Trump, valuta og brexit


Det er Trumps optrapning af handelskrigen mod Kina, valutauro og en forhøjet risiko for et hårdt brexit, der spøger, vurderer Achim Wambach, direktør i analyseinstituttet bag ZEW-målingen, Leibniz Centre for European Economic Research.

"Den seneste eskalering af handelskrigen mellem USA og Kina, risikoen for kompetitive devalueringer, og den forhøjede sandsynlighed for et no-deal brexit sætter ekstra pres på den i forvejen svage økonomiske vækst," siger Achim Wambach.

Han tilføjer: 

"Det vil højst sandsynligt lægge yderligere begrænsninger på udviklingen i tysk eksport og industriproduktion."

Bnp i minus i morgen?


Mathias Sproegel, makroanalytiker i Sydbank, tager tallene dybt alvorligt.

"Det er første tegn, vi får fra den tyske økonomi, siden Trump valgte at eskalere handelskonflikten overfor Kina 1. august. Handelskrigen har været en væsentlig årsag til, at luften er gået ud af den tyske økonomi, da handelskrigen har trukket den globale verdenshandel ned og sat virksomhedernes investeringslyst i bero," siger Mathias Sproegel.

I morgen kommer så bnp-tallene for andet kvartal i Tyskland, og her er forventningen, at de går i et lille minus på 0,1 pct.

Hvis det sker, så stirrer Tyskland lige ind i øjnene på en recession, for ZEW-tallene peger også i retning af røde tal på bnp-bundlinjen i tredje kvartal, der slutter om halvanden måned. En teknisk recession er defineret ved to kvartaler i træk med minusvækst i økonomien. 

"Overhængende risiko"

"Der er en overhængende risiko for, at Tyskland havner i en teknisk recession i tredje kvartal. De foreløbige vækstindikatorer for tredje kvartal tyder ikke på, at væksttempoet steg i tredje kvartal," siger Mathias Sproegel.

Han vurderer, at det øger presset på kansler Angela Merkel for at lempe finanspolitikken. 

"Og i en situation, hvor finansieringen er historisk billig, og hvor behovet for investeringer i infrastruktur og en digital omstilling er kolossal, synes timingen også helt oplagt. Derfor er det også opmuntrende, at der er begyndende tegn på, at de tyske politikere er ved at bløde op i forhold til den konservative tilgang til at føre finanspolitik," siger Mathias Sproegel.

Kan fjerne lidt af presset på ECB

Hvis det sker, så kan det også fjerne lidt af presset på den europæiske centralbank ECB, der formentlig er på vej til at sænke renten og skabe andre lempelser af pengepolitikken i efteråret.

"Vi vurderer, at de europæiske tillids- og aktivitetsindikatorer næppe har bundet ud endnu. I de kommende uger vil det vælte ind med dugfriske vækstindikatorer fra Europa, efter Trump atter eskalerede handelskonflikten. Det kan betyde, at vækstopbremsningen kan fortsætte i Europa. Og samtidig betyder det, at udsigten til en vending i aktivitetsniveauet har længere udsigter end først antaget," siger Sydbank-analytikeren.

Overrasket over voldsomheden

I Oxford Economics er den ledende økonom for eurozonen Nicola Nobile overrasket over, hvor voldsomt ZEW-indekset faldt.

"Med nyhedsflowet fra finansmarkeder og handelskrig in mente kommer et fald i ZEW-indekset ikke helt uventet. Men størrelsen på faldet var meget større end ventet. Det er et ildevarslende tegn for genopretningen af Tyskands økonomi - og eurozonens for den sags skyld," skriver Nicola Nobile i et notat.




Forsiden lige nu

Pride er også for banker

Lørdag kulminerer den årlige Pride-uge med et stort og farverigt optog gennem Københavns gader. Kigger man på listen over sponsorer finder man tre ...

Banker  · 

Nordea skal rekruttere skadesforsikringskunder til Topdanmark

Opdateret kl. 10.14 - Topdanmark og Nordea har indgået samarbejdsaftale om distribution af Topdanmarks skadeforsikringsprodukter gennem Nordea på de ...

Forsikring  · 

Analyse: Gambling i stor stil fra finsk centralbankchef – ECB's troværdighed på spil

Økonomi  · 

Boligejernes nye superlån går i rekordkurs: "Det er en vild udvikling"

Realkredit  · 

Statsrevisorer må igen rette skarp kritik mod Skat

Økonomi  · 

New Zealand godkender lønbetalinger med kryptovaluta

Betaling  · 

Sure investorer sagsøger Novo Nordisk for kursmanipulation – kræver 11,8 mia. kr. i erstatning

Finansmarkeder  · 

Indtjeningsforventningerne for S&P 500-selskaber ser dystre ud

Finansmarkeder  · 

Medie: ECB kommer med kæmpepakke næste måned - den store bazooka trækkes frem

Økonomi  · 

Problemer på børsen i London forsinkede åbningen for nogle aktier

Finansmarkeder  · 

Handelsbanken sænker kursmål for Spar Nord en smule

Banker  · 

Danske Bank forventer stribevis af rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank

Økonomi  · 

Banker: Dansk folio-model i ECB vil sende Nationalbanken på gyngende grund og kræve ny playbook

Økonomi  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte nedturen

Kapitalforvaltning  · 

Medie: Trump leger med tanken om at købe Grønland

Politik  · 

Japan overhaler Kina - ejer flest amerikanske statsobligationer

Kapitalforvaltning  · 

Nationalbanken: 65 pct risiko for recession i Europa de næste to år

Økonomi  · 

Danskernes gæld til det offentlige vokser stadig

Økonomi  · 

Erhvervsminister: Alle danskere skal have mulighed for at låne til bolig

Politik  · 

Medie: Danske Bank fyrer endnu en chef efter gebyrskandale

Banker  · 

Ny bog: Whistleblower følte sig truet af Sanjay Shahs lejr

Kapitalforvaltning  · 

ECB parat til at lukke endnu en lettisk bank efter vedholdende kapitalmangel

Banker  · 

Ringkjøbing Landbobank henter 100 mio. euro i ny supplerende kapital

Banker  · 

Finanskrisens konsekvenser hærger europæiske bankaktier mens USA buldrer frem

Banker  · 

Fintech-direktør: Mængden af nye betalingsløsninger forvirrer virksomheder

Fintech  · 

Ældre Sagen står alene med ambition om at påtvinge pensionsopsparinger

Pension  · 

Norsk storbank bliver medsponsor af Copenhagen Fintech

Fintech  · 

Spar Nord forventer at kunne fortsætte udlånsvækst

Banker  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte med at falde

Banker  · 

Analyse: USA's recessionssignal lyser rødt – Trump giver Powell skylden igen

Økonomi  ·