Denne artikel kræver normalt Børsen Pro-abonnement. I sommeren 2019 er der dog
fri adgang, så interesserede har mulighed for at se, hvad Børsen Pro handler om.


På den anden side: Trumps valutavrede kan også ramme os

Økonomi

Donald Trump Præsident Donald Trump kan muligvis se sig sur på Danmarks fastkurspolitik, når han i begyndelsen af september besøger Danmark. Arkivfoto: Ron Sachs / RS / Ritzau Scanpix

Handelskrigen mellem USA og Kina har rystet verdensøkonomien. Mandag i sidste uge tog den økonomiske krig en ny drejning, da amerikanerne med præsident Donald Trump i spidsen officielt erklærede kineserne som valutamanipulatorer. Baggrunden var, at Kina havde tilladt renminbien at blive svækket til et niveau, som amerikanerne opfatter som unfair.

At manipulere sin valuta kan tage flere former, men sædvanligvis forsøger man aktivt at svække sin valuta for at styrke konkurrencekraft og sikre arbejdspladser. Det er dog ikke en strategi uden bivirkninger. En svag valuta gør importerede varer dyrere, og det risikerer at føre til kapitalflugt.

En svag valuta presser dermed leveomkostningerne op. Typisk bliver konsekvensen øget lønpres, så konkurrenceevnegevinsten efter en periode forsvinder.

Man kan derfor diskutere, om det giver mening at holde sin valuta svag, men det har ikke afholdt mange lande fra at forsøge. Helt op til dannelsen af euroen ved årtusindskiftet var vi i Europa flittige valutamanipulatorer. I 1980’erne og 1990’erne var det særligt landene i Sydeuropa, som devaluerede deres valuta, men årtiet inden var stort set alle lande med på den vogn.

Herhjemme har vi også erfaringer med valutamanipulation, og nogen vil påstå, at vi fortsat praktiserer det. I 1970’erne devaluerede vi aktivt kronen. Konsekvensen blev tårnhøj inflation og renter over 20 pct. Med fastkurspolitikken ændrede vi dog strategi. Men fastkurspolitik er også en form for valutamanipulation. Uden den ville kronekursen sandsynligvis være højere ift. euroen og dollaren til skade for konkurrenceevnen, i hvert

fald på kort sigt. Men fastkurspolitikken handler grundlæggende ikke om valutamanipulation – den sikrer et anker for inflationen.

Vores fastkurspolitik anses derfor ikke for valutamanipulation. Der er derfor ikke umiddelbart grund til at forvente, at præsident Trump kaster sin vrede over os, når han gæster os om en lille måned. Men strengt taget har vi en meget stor ubalance i handlen med USA. Vi eksporterer varer og tjenester til USA for 140 mia. kr., mens vi kun importerer for 72 mia. kr. fra guds eget land. På betalingsbalancen betyder det et overskud på 75 mia. kr. Det svarer til hele 3 pct. af dansk bnp. Det er meget.

At vi ikke manipulerer vores valuta med konkurrenceevnegevinster for øje, kan i præsident Trumps øjne hurtigt vise sig underordnet, hvis han først ser sig gal på os. Der er nemlig ikke noget, der tyder på, at kineserne manipulerer deres valuta.

Som nobelprismodtager Paul Krugman konstaterede i sin klumme i New York Times, så manipulerede kineserne nok deres valuta i årene omkring finanskrisen til skade for amerikansk økonomi, hvor ledigheden i forvejen var høj. Men i disse år holder kineserne snarere deres valuta kunstigt stærk. Så vi kan ikke være helt sikre på at gå fri til september, når Trump kigger forbi.


Forsiden lige nu

Pride er også for banker

Lørdag kulminerer den årlige Pride-uge med et stort og farverigt optog gennem Københavns gader. Kigger man på listen over sponsorer finder man tre ...

Banker  · 

Nordea skal rekruttere skadesforsikringskunder til Topdanmark

Opdateret kl. 10.14 - Topdanmark og Nordea har indgået samarbejdsaftale om distribution af Topdanmarks skadeforsikringsprodukter gennem Nordea på de ...

Forsikring  · 

Analyse: Gambling i stor stil fra finsk centralbankchef – ECB's troværdighed på spil

Økonomi  · 

Boligejernes nye superlån går i rekordkurs: "Det er en vild udvikling"

Realkredit  · 

Statsrevisorer må igen rette skarp kritik mod Skat

Økonomi  · 

New Zealand godkender lønbetalinger med kryptovaluta

Betaling  · 

Sure investorer sagsøger Novo Nordisk for kursmanipulation – kræver 11,8 mia. kr. i erstatning

Finansmarkeder  · 

Indtjeningsforventningerne for S&P 500-selskaber ser dystre ud

Finansmarkeder  · 

Medie: ECB kommer med kæmpepakke næste måned - den store bazooka trækkes frem

Økonomi  · 

Problemer på børsen i London forsinkede åbningen for nogle aktier

Finansmarkeder  · 

Handelsbanken sænker kursmål for Spar Nord en smule

Banker  · 

Danske Bank forventer stribevis af rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank

Økonomi  · 

Banker: Dansk folio-model i ECB vil sende Nationalbanken på gyngende grund og kræve ny playbook

Økonomi  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte nedturen

Kapitalforvaltning  · 

Medie: Trump leger med tanken om at købe Grønland

Politik  · 

Japan overhaler Kina - ejer flest amerikanske statsobligationer

Kapitalforvaltning  · 

Nationalbanken: 65 pct risiko for recession i Europa de næste to år

Økonomi  · 

Danskernes gæld til det offentlige vokser stadig

Økonomi  · 

Erhvervsminister: Alle danskere skal have mulighed for at låne til bolig

Politik  · 

Medie: Danske Bank fyrer endnu en chef efter gebyrskandale

Banker  · 

Ny bog: Whistleblower følte sig truet af Sanjay Shahs lejr

Kapitalforvaltning  · 

ECB parat til at lukke endnu en lettisk bank efter vedholdende kapitalmangel

Banker  · 

Ringkjøbing Landbobank henter 100 mio. euro i ny supplerende kapital

Banker  · 

Finanskrisens konsekvenser hærger europæiske bankaktier mens USA buldrer frem

Banker  · 

Fintech-direktør: Mængden af nye betalingsløsninger forvirrer virksomheder

Fintech  · 

Ældre Sagen står alene med ambition om at påtvinge pensionsopsparinger

Pension  · 

Norsk storbank bliver medsponsor af Copenhagen Fintech

Fintech  · 

Spar Nord forventer at kunne fortsætte udlånsvækst

Banker  · 

Aktiestrateg efter kursfald: Bankaktier vil fortsætte med at falde

Banker  · 

Analyse: USA's recessionssignal lyser rødt – Trump giver Powell skylden igen

Økonomi  ·